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通货膨胀与股市的关系

作者: 更新时间:2019-04-21 22:53:54 标签:阅读次数:224 栏目:新手看盘从入门到精通

通货膨胀的走势与股市的指数一样,也可以按月或年通过曲线表现总体的运行状况。这种运行状况可以反映出很多问题,对投资者也是一种重要的信息。2011 年5 月11 日,中国国家统计局发布数据, 4 月份CPI 涨幅5.3% 。这一数据已经超过公认的5%恶性通胀率。而关于中国现阶段物价的涨幅,北京市统计局、国家统计局北京调查总队发布1 - 4 月北京经济主要数据显示, 2010 年前4 个月北京八大类商品中只有一类商品价格下降,即娱乐教育文化用品服务类下降0.2 % 。其他商品价格均上涨,表明新涨价因素比2010 年有所增加。其中食品类价格上涨9% ,烟酒类上涨1.4% ,衣着类上涨0 . 8% ,家庭设备用品及维修服务类上涨3.1% ,医疗保健和个人用品类上涨3.3% ,交通通信类上涨0.4% ,居住类上涨10.8% 。由此可见,通货膨胀实质就是生产能力的不足。生产能力不足时,任何低效率的企业都可以分得一部分资源来补足供给,这就意味着整个经济体价值的下降,所以股市预期下降。

通货膨胀普遍存在于当代经济社会中,不论是发达国家还是发展中国家,都存在着通货膨胀,当然,其程度可能有显著差异。有的国家通货膨胀率较低,表现为温和的膨胀;有的国家膨胀率较高,表现为恶性的或剧烈的膨胀。同一个国

家,不同的时期,通货膨胀的程度也是有区别的。关于通货膨胀的成因,不同的经济学家有不同的看法,在不同的国家有着不同的根源。但是,只要存在通货膨胀,对经济的影响就是相同的,物价上涨,居民实际收人下降,造成经济和政治的不安定等等。

当出现通货膨胀时,股票的价格会受到很大的影响。通货膨胀对股票价格既有剌激作用又有抑制作用,我们在分析时主要看是剌激作用大还是抑制作用大,而这在很大程度上取决于是处在通货膨胀的哪个阶段。一般来说,在通货膨胀的初期,整个社会货币供应量增加,货币流通速度加快,市场利率水平下降,股指上升,流人股市资金量上升,股市一片兴旺;在通货膨胀的持续时期,物价普遍上涨,生产成本上升,企业收益率下降。加之人们的实际货币收人下降,流入股市的资金量减少,股指必然回落。

由此可见,货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一。当货币供应量增加时,多余部分的社会购买力就会投人到股市,从而把股价抬高;反之,如果货币供应量少,社会购买力降低,投资就会减少,股市陷入低迷状态,因而股价也必定会受到影响。

另外,当通货膨胀发生时,企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少,更难预料将来的盈利水平。他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况。而且,企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消失殆尽。因此,通货膨胀引起的企业利润的不稳定,会使新投资裹足不前。一般认为通货膨胀率很低( 5% 以内)时,危害并不大,且对股票价格还有推动作用。因为通货膨胀,货币供应量增多,开始时一般能剌激生产,增加公司利润,导致股票价格上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时,经济发展和物价的前景就不可捉摸,整个经济形势会变得很不稳定。这时,一方面,企业的发展会不快,企业利润前景不明,影响新投资注入;另一方面,政府会提高利率水平,从而使股价下降。在这两个方面因素的共同作用下,股价水平将显著下降。在经济发展过程中,若通胀率上升过快,政府为保持经济的健康发展和维护社会稳定,一般会采取诸如控制和减少财政支出,实行紧缩货币政策,这就会提高市场利率水平,从而使股票价格下降。因为中国股市的升升跌跌很大程度上是机构的资金在起作用,这些机构大多是国营或集体企业,现在很多转变为股份制公司。不管是何种形式,国家资金是它们的主要依赖对象。一旦政府收紧资金流出的源头,限期还贷,就会造成抛股套现压力,并且这类资金在一定时间内一去不回头。随着资金的紧张,公开的拆借市场和民间借贷的利率上升,这种相对稳定且可观的利率收益,又造成股市中的部分资金流出。只出不进或出多进少的结果必然造成股市的下跌,若政府已经出台的调控措施仍未减缓通胀压力,政府还会加大力度实施调控,推出更为严厉的措施。

就股市的宏观趋势而言,通货膨胀的压力加大,必然要引起政府的关注,我们可以根据通胀的走势判断政府可能推出的措施,并从力度大小的角度把握这些措施对股市的影响。就中国而言,过去保持较高的经济增长速度和抑制通胀始终是一对矛盾。经济增长过快则通胀压力加重,要抑制通胀有时又不可避免地影响了经济发展的速度。当通胀压力逐步加大并引起政府关注时,投资者首先应考虑到股市的上升空间已经有限,逐步减磅了结方为上策。同样,当通胀见顶回落井达到合理范围内时,政府为促进经济发展又会推出如放松银根、盘活企业的一系列措施。对于普通投资者来说,通货膨胀时最好的保值手段就是投资黄金和白银,对应股市来说,就是投资和黄金、白银相关的股票。比如说,中金黄金(600489 ),它是中国黄金行业第一家通过LBMA 认证的黄金公司,该股自2010 年7 月19 日的最低价25.35 元一路上涨至2010 年11 月5 日的最高价49.70 元,短短三个多月的时间,涨幅达96.06% (如图所示)。

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再比如白银投资中的龙头企业*ST 戚达(000603 ),该上市公司持有银都矿业62.96% 的股权,银都矿业拥有的内蒙古赤峰市克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿。银都矿业2008 年、2009 年、2010 年1 - 9 月分别实现净利润5.05 亿元、3.86 亿元、3.15 亿元。该股自2005 年7 月份见底2.09 元以后就一直处于直线上涨阶段,至2011 年4 月22 日涨至最高价39.60 元,涨幅接近18 倍

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如果投资者能够紧紧把握通胀的整个发展趋势,分析判断出通胀的顶部,那么必然会赢得较大的收益。

通货膨胀与股市的关系:

1.一般情况下,经济增长和通货膨胀的总体形势是呈现同步运行的。

2. 在初始阶段,通货膨胀会使股市收益提高,但随后股价必然会大幅度回落。

3. 通货膨胀引起的企业利润的不稳定,会使新技资裹足不前。

4. 当通货膨胀的压力过大时,必然会引起政府的关注,技资者可以根据政府可能推出的政策,以及政策的力度大小把握这些政策对股市的影响。


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