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利率对股市的影响

作者: 更新时间:2019-04-22 08:07:01 标签:阅读次数:104 栏目:新手看盘从入门到精通

在所有影响股票价格的宏观经济因素中,利率是最为敏感的因素,哪怕是极微小的变化,都会引起股市的价格变动。美国股票操作大师保罗· 麦肯有一句名言:做股票,要看利率的眼色行事。这句话就形象地描述了利率与股市波动的系。从历史上看,利率与股市之间有着明显的杠杆效应。总的来说,利率上升,股市将下跌;利率下调,股市将上涨。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。利率是货币政策的一个具体表现形式,货币政策是用以调节整个社会的货币供应量的。当利率上升时,企业的经营成本增加,利润减少,可供股票投资者分配的股,息、红利当然也会减少。这样由于股票的投资吸引力下降,银行储蓄回报率提高,投资者会把资金从股市撤出,转存银行。股市由于资金减少,就有可能出现股票供过于求的局面,最终引起股票价格下跌。反之,降低利率,会刺激投资和需求的增加,导致资金从银行流回股市,股价便会上升。自20 10 年12 月26 日起,金融机构一年期存款利率上调0.25 个百分点,其他各档次存款基准率也相应作出调整。这是央行年内第二次加息,也是自中央宣布要实施稳健的货币政策以来的首次加息。

受加息影响, 2010 年12 月27 日沪深两市大幅低开,各板块全线飘绿。27日,上证指数报2781.40点,跌61 点,跌幅1.90 % (如图2-6 所示) ; 

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深证成指报12303.19 点,跌272.24 点,跌幅2.02% (如图2-7 所示);

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沪深300指数报3099.71 点,跌76.4点,跌幅2% (如图2-8 所示)。

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利率的升降与股价的变化呈反向运动,主要有以下三个原因造成:

1. 公司的借款成本。

利率的上升,会导致公司的借款成本增加,使公司难以获得必需的资金。这样,公司就不得不削减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此,股票价格就会下降。反之,股票价格就会上涨。

2. 投资者的折现预期。

利率上升时,投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升,股票价值因此会下降,股票价格会随价值的下降而相应下降;反之,利率下降时,股票价格就会上升。

3. 资金的流入流出。

利率上升时,银行储蓄和债券会吸引一部分资金从股市流出,从而减少市场上的股票需求,使股票价格出现下跌;反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低, 一部分资金就可能回到股市中来,从而扩大对股票的需求,使股票价格上涨。国家的利率是根据经济发展的现实情况,并遵循市场规律制定的。一个国家在经济处于萧条和衰退期,为恢复和剌激经济发展,政府通常会降低银行存贷款利率,降税减息。而减幅往往视经济发展状况而定,逐步进行。当国家经济出现过热情况时,一般表现为通货膨胀压力增大,投资需求过猛,政府为了保证经济平稳、健康发展,往往会采取提高利率的办法抑制通货膨胀。而这时股市也往往会表现为牛市行情冲顶过程,风险已十分巨大。一旦利率提高或有可能提高时,股市暴跌就有可能随时发生。鉴于利率与股价运行呈反向变化的一般情形,投资者就应该密切关注利率的升降,并对利率的走向进行必要的预测,以便抢在利率变动之前,就进行股票买卖。具体来说,研判利率走势的顶和底,对寻找股市走势的底或顶具有极为重要的参考价值,这实际上也是一种从宏观角度捕捉股市大机会的手法。

在我国对利率的升降走向进行预测,应侧重以下几个因素的变化情况。

1 . 贷款利率的变化情况。

由于贷款的资金是由银行存款来供应的,因此,根据贷款利率的下调可以推测出存款利率从必将出现下降。

2 . 市场的景气动向。

如果市场过旺,物价上涨,国家就有可能采取措施来提高利率水准,以吸引居民存款的方式来减轻市场的压力。相反,如果市场疲软,国家就有可能以降低利率水准的方法来推动市场。

3 . 国际金融市场的利润水准。

国内利率水准的升降和股市行情的涨跌也会受国际金融市场的利率水准的影响。在一个开放的市场体系中是没有国界的。海外利率水准的升高或降低,一方面对国内的利率水准产生影响,另一方面,也会引致海外资金退出或进入国内股市,拉动股票价格下跌或上扬。

不过,股市相对于利率的反向走势具有提前或滞后的特性,两者并不一定是同步运行或同时发生,当利率见底之前,股市有可能先行见顶,或利率见顶之前,股市已提前完成探底过程甚至出现缓慢回升。如2007 年3 月18日,央行上调了金融机构人民币存贷款基准利率,但并没有因此改变牛市格局,股指不跌反涨。这要求我们不可过于机械地根据利率走势选择股市的买卖点。有时候,股市的稳健,股民的信心,抵消了提高利率给股市造成的负面影响,进而违反利率与股市走势反向这一定律。那么投资者在看利率的同时,也应综合通胀走势、政府实施的其他有关经济发展的措施进行分析研究,同时还要观望以后一段时间股市的发展状况与政策的进一步动作来作出判断。这样得出的结论更具有客观性。具体到中国股市,利率的调高使得部分游资承受不了息口的负担,而撤离股市,造成股市的抛压加重,买盘减少,股市下跌。利率上调在某种意义上又意味着银根收紧,加上政府其他政策的实施,有些机构由于投入股市的资金经不起检查,即使处于被套状态,也斩仓还贷。此外,利息负担加重,资金偏紧,又会影响上市公司的经济效益,对股价产生一定的冲击。形成这些现象的原因是中国是以公有制经济为主体的社会主义国家,在股市中流动的个人投资者的资金毕竟有限,很大一部分是属于国营、集体与股份制企业的。

所以, 投资者必须认真研究中国的利率走势。当然,利率走势并不能对一些中级行情的买卖时机提高可靠的依据,如在利率处于上升阶段时,股市压力加重,每当出现上涨,应该想到这可能仅仅是反弹,对上升的空间不应期望过高,结合其他分析工具,随时留意出货机会。反之,如果利率呈下降趋势,股市本应向上,若此时股价回落下调, 则可考虑这种回档为吸纳的良机,至于在什么点位建仓,应综合各种因素加以判断。利率的变化是反映股市变化的一个风向标,投资者应该学会从利率的变化中嗅出股市的行情变化,并决定自己的买卖行为。

利率与股市之间的关系:

1.利率与股市之间有着明显的杠杆效应。

2. 研判利率走势的顶和底,对寻找股市走势的底或顶具有极为重要的参考价值。

3. 利率上升时,股市压力加重,每次出现上涨,可能仅仅是反弹,对上升的空间不应期望过高。

4 . 利率下降时,股市本应向上,若股价回落下调,这种田档会成为吸纳的良机。


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