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价值投资之企业竞争力

作者: 更新时间:2019-04-25 09:21:08 标签:价值投资阅读次数:139 栏目:新手看盘从入门到精通

股价上涨的主要动力是上市公司的内在价值,也就是那些具有核心竞争力的企业。具有核心竞争力的企业有望通过提高市场份额而不仅是产品涨价获得"竞争力溢价" 。挖掘这些股票潜力有可能获得超额收益。

在国内的上市公司中"一年优、二年平、三年亏"的现象屡见不鲜。根源在于缺乏自主知识产权,缺乏核心竞争力。比如,成长股中的*ST 广厦(000557 )、东方电子(000682 )、等由于无自主知识产权,缺乏核心竞争力,使得公司业绩无法保持持续增长,其所谓的高成长性不过是空中楼阁而已。

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从长线投资的角度考虑,只有具有核心竞争力的公司才会具有较高的投资价值,才能获得较高的成长潜力和盈利水平。因此,要注重分析有关上市公司核心竞争力发展变化的信息,比如公司主导产品的技术含量、市场份额、新产品的研发能力等。

对上市公司竞争力的评价有两个指标:软性指标和硬性指标。软性指标主要有:自主知识产权、技术水平、经营管理团队和生产规模;硬性指标主要有: 主营业务收入、净利润、每股现金流、每股收益。

1. 软性指标。

(1)自主知识产权。

一个国家,要想在世界民族之林中取得一席之地,很大程度上取决于这个国家所拥有知识产权的质量和数量,而一个企业,如何能在激烈的竞争脱颖而出,同样也在于其是否有自主知识产权。

对于企业而言,往往只要拥有一个自主知识产权的创新、创造,就能让其从红海走向蓝海。在资本市场上,看一个企业的市场地位和发展后劲,其所拥有的自主知识产权也是一个重要的参考要素。比如可口可乐,靠着一个绝密的配方,就在全球饮料市场独领风骚120 多年。

(2)技术水平。

企业的技术水平是企业核心竞争力的一个重要方面。企业的技术水平是企业生产发展的保障,是企业产品质量的生命线。在企业发展过程中,只有不断积极更新生产设备、提高研发水平、提升产品的技术含量,才能促使企业质量日益提升、产业竞争力有效强化,才能够在激烈的市场竞争中占据主导地位,其股价的上涨也才会有保障。

(3)经营管理团队。

人是一个企业生命的元素,而管理团队是一个企业整体核心竞争力的"灵魂是企业克敌制胜的法宝,是企业有效履行企业营销变革战略新层次、新高度、新视野、新使命的关键因素,是企业经营战略实施系统能力的充分展示。一个好的管理团队能全面提高企业整体营运的领导力、决策力和执行力,是分析企业核心竞争力最不可或缺的重要因素。

(4) 生产规模。

企业的竞争力也体现在企业的规模上。企业在发展过程中一定要拥有自己的核心技术,而企业形成一定规模,便可以维持稳定的研发投入,专注创新,最终掌握核心竞争力。有了核心竞争力,企业就能够做到强而大,而强大、有生命力, 则可以为投资者带来更大的收益。

2. 硬性指标。

(1)主营业务收入。

主营业务收入是公司利润表的一项非常重要的财务数据,代表了公司主要经营业务的规模和发展趋势。

主营业务的规模体现了公司在行业中的地位和市场占有率。另外,相对于财务上容易被调控的净利润数值,主营业务收入这个财务指标更具有真实性、客观性和可比性。主营收入增长和主营利润率提升是股价的助推器。在主营利润率提升的前提下,主营收入出现大幅增长的公司,就是投资者选择潜力个股的重要财务参考数据。

(2)净利润。

净利润是企业利润总额扣除所得税后的余额。

公司的利润收入既来源于公司营业收入,也来自于营业收入无关的其他收益,如:补贴收入、投资性收益等等。公司能够创造利润,这是公司具有价值的根本原因,因此净利润是分析企业价值的重要指标。净利润具有可比性,能够充分地体现公司的成长性。

在二级市场上,净利润的高低表现为股价的高低。但在具体考察一个公司的净利润时,除了静态地审视公司净利润的大小,更应该动态地看待净利润的变化。例如,有两个同样都是l 亿元净利润的公司, A 公司是从5∞0 万上升到1 亿元,而B公司是从2 亿元下降到1 亿元,那么在二级市场上受到追捧的股票肯定是A 公司的,遭到市场抛弃的将是B 公司的股票。

(3)每股现金流量。

每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。

这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量。该指标隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下,有能力发给股东的最高现金股利金额。每股净利润则不能代表公司发放股利的能力。从这一点上来说,每股现金流量显得更实际更直接。公司现金流强劲,很大程度上表明主营业务收入回款力度较大,产品竞争性强,公司信用度高,经营发展前景广阔。

(4 )每股收益。

每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本,反映了公司每一股所具有的当前获利能力。考察每股收益历年的变化,是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法。

但是,有一点必须注意,公司财务报表上的净利润数字,是根据一定的会计制度核算出来的,并不一定反映出公司实际的获利情况,采取不同的会计处理方法,可以取得不同的盈利数字。所以,投资者要特别留意公司应收账款的变化情况是否与公司营业收入的变化相适应,如果应收账款的增长速度大大超过收入增长速度的话,很可能一部分资金已计人利润的收入最终将收不回来,这样的净利润数字当然要打折扣了。另外还要注意,公司每年打人成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话,当最终要对这些设备更新换代时,就要付出比预期更高的价格,这同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司每股收益变化时,还必须同时参照其净利润总值总股本的变化情况。由于不少公司都有股本扩张的经历,因此还必须注意每股收益数字的可比性。

上市公司竞争力要点:

1、股价上涨的主要动力走上市公司的内在价值,也就是那些具有核心竞争力的企业,从长线投资的角度考虑,只有具有核心竞争力的公司才会具有较高的投资价值,挖掘这些股票有可能获得超额的收益。

2、对企业核心竞争力的分析指标主要有两种:软性指标和硬性指标。

3、所谓的软性指标主要是将企止内部因素作为分析重点:如生产规模、技术水平、自主知识产权和经营管理团队。而硬性指标主要是将企业的财务因素作为分析重点:主营止务收入、净利润、每股现金流量和每股收益。


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